專利名稱：用于增強的證券托管和委托人借貸的計算機系統(tǒng)體系結(jié)構(gòu)及計算機實現(xiàn)的方法
用于增強的證券托管和委托人借貸的計算機系統(tǒng)體系結(jié)構(gòu)
及計算機實現(xiàn)的方法相關(guān)申請的交叉引用根據(jù);35U.S. C. § 119 (e)，本申請要求發(fā)明名稱為“ SYSTEMS ANDMETHODS FOR ENHANCED CUSTODY AND PRINCIPALLENDING OF SECURITIES”、于 2008 年 5 月 2 日提 交的美國臨時專利申請第61/050，080號的優(yōu)先權(quán)，并要求發(fā)明名稱為“SYSTEMSAND METHODS FOR DOMESTIC AND INTERNATI0NALENHANCED CUSTODY AND PRINCIPAL LENDING 0FSECURITIES”、于2009年4月30日提交的美國臨時專利申請第61/174，367號的優(yōu)先權(quán)， 上述申請的內(nèi)容通過引用在此全文納入。
背景技術(shù)：
證券借貸或股票借貸是指一方借給另一方證券。借出的條件將由“證券借貸協(xié)議” 規(guī)定，其中借入方以價值等于或高于所借出證券的現(xiàn)金、政府債券或信用證的形式，提供給 借出方抵押品。就借貸的報酬而言，雙方協(xié)商費用，例如為所借出證券的價值的年化百分 率。如果同意的抵押品形式為現(xiàn)金，那么費用可以例如為“回扣”，意味著借出方將獲得在現(xiàn) 金抵押品上自然增加的全部利息，并向借入方“回扣”一議定的利率。證券借貸是合法的并在大多數(shù)世界主要證券市場上被明確地規(guī)范。大多數(shù)市場授 權(quán)實施證券借入僅用于特別允許的用途，一般包括1.為促進交易的結(jié)算；2.為促進賣空的交付；3.為證券融資；或者4.為促進借貸給被這些允許用途的其中之一激發(fā)的另一借入方。當(dāng)證券被借出時，證券的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給借入方。這意味著借入方具有持有證券的 優(yōu)點，就仿佛他們擁有它。具體而言，借入方將收到全部息票和/或股息支付，以及諸如投 票權(quán)的任何其他權(quán)利。在大多數(shù)情況下，這些股息或息票必須以被稱做“制造的股息”的形 式返還給借出方。對證券借貸業(yè)務(wù)最初的驅(qū)動是彌補結(jié)算失敗。如果一方未能向你交付股 票，則可意味著你不能向另一方交付你已經(jīng)賣出的股票。為了避免可由結(jié)算失敗引起的費 用和罰款，股票能夠以一定的酬金借入，并向第二方交付。當(dāng)你最初的股票最終到來時(或 從另一來源獲得)，借出方會收回他們借出的證券中相同數(shù)目的股份。借入證券的主要原因 是彌補欠缺的頭寸。當(dāng)你被迫交付證券時，你將不得不借入它。在協(xié)議結(jié)束時你將必須向 借出方歸還等量的證券。在此上下文中，等量的意味著可代替的，即，證券必須是完全可互 換的。將該借貸與借出10歐元的鈔票相比較。你并不期望恰好是同一張鈔票還回，因任何 一張10歐元的鈔票都將適用。證券借出方是有途徑取得可借貸證券的機構(gòu)。這可以是資產(chǎn)管理者，其擁有處于 管理中的許多證券，可以是為經(jīng)由資產(chǎn)持有者的托管自動取得證券的第三方或第三方借出 者而持有證券的托管銀行。針對證券借貸行業(yè)的國際貿(mào)易組織是國際證券借貸協(xié)會。我們已確定，根據(jù)如下文所述的計算機結(jié)構(gòu)與在所述結(jié)構(gòu)上執(zhí)行的計算機過程，現(xiàn)有的證券借貸過程能夠顯著改進。

發(fā)明內(nèi)容
一種執(zhí)行委托人借貸以將證券從一實體的借出帳戶借出到該實體的借入帳戶的 計算機系統(tǒng)，其中該實體充當(dāng)委托人。該系統(tǒng)包括存儲指示可用于從該實體的借出帳戶借 入的證券的可用性的證券可用性信息的計算機數(shù)據(jù)庫，以及由委托人借貸計算機系統(tǒng)實現(xiàn) 的計算機服務(wù)器系統(tǒng)。該委托人借貸計算機系統(tǒng)配置為，為一借入帳戶接收證券賣空指示， 向一托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第一轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從至少一個借 出帳戶轉(zhuǎn)移至委托人，以及向該托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移指令，以將所賣 空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至該借入帳戶。還公開了一種計算機實現(xiàn)的方法以及各種替代 實施方式。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，通過監(jiān)視交易計算機系統(tǒng)以檢測借入帳戶的賣 空，在賣空之后賣空指示被接收。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，在賣空之前賣空指示被 接收作為基于證券可用性信息而標識待借入證券的借入請求。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，對于借入帳戶，借入請求從投資管理方被接收。 在本發(fā)明的一些可選實施方式中，系統(tǒng)電子地接收標識尋求借入的證券的證券定位請求， 以及電子地傳送指示該尋求借入的證券的可用性的證券定位請求響應(yīng)。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，對于借入帳戶，證券定位請求從投資管理方被 接收。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，借出帳戶和借入帳戶都屬于該實體的同一客戶。在 本發(fā)明的一些可選實施方式中，基于來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳戶的信息，證 券可用性信息存儲在委托人借貸計算機系統(tǒng)中。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳戶的信 息從該實體的借貸代理被接收。在本發(fā)明的一些可選實施方式中，系統(tǒng)向經(jīng)紀人啟動由借 入帳戶持有的多頭證券的借貸交易以便為委托人借貸交易獲得現(xiàn)金抵押品。在本發(fā)明的一 些可選實施方式中，系統(tǒng)向借入帳戶電子地傳送所借入證券的賣出的收益。在本發(fā)明的一 些可選實施方式中，利用賣出收益，系統(tǒng)對借入帳戶啟動證券的購買。為了使接下來的本發(fā)明的詳細描述可以被更好地理解，以及為了使目前對技術(shù)的 貢獻可以被更好地領(lǐng)會，因而這里概述了本發(fā)明的較重要特征，相當(dāng)大體地。當(dāng)然，存在本 發(fā)明的附加特征，將在下文中描述，并且它們將構(gòu)成所附權(quán)利要求的主題。在這方面，在詳細解釋本發(fā)明的至少一個實施方式之前，要理解的是，本發(fā)明在其 申請中并不局限于以下描述中提出的或附圖中示出的結(jié)構(gòu)的詳情與組件的安排。本發(fā)明能 夠采用其他實施方式，并能夠以各種方式實踐及執(zhí)行。并且，要理解的是，在此使用的措詞 和術(shù)語是出于描述的目的，而不應(yīng)被認作限制。關(guān)于這一點，本領(lǐng)域技術(shù)人員將理解，本公開內(nèi)容建立于其上的概念，可以容易地 被利用作為設(shè)計實現(xiàn)本發(fā)明一些目的的其他結(jié)構(gòu)、方法和系統(tǒng)的基礎(chǔ)。因此，重要的是，在 不背離本發(fā)明的精神和范圍的情況下，權(quán)利要求書被認為包括這樣的等同結(jié)構(gòu)。本發(fā)明的這些目標連同其他目標，與使本發(fā)明具有特點的具備新穎性的各種特征 一起，在所附權(quán)利要求書中被具有特性地指出，并構(gòu)成本公開內(nèi)容的一部分。為更好地理解 本發(fā)明、其操作優(yōu)點以及通過其使用得到的特定目標，應(yīng)當(dāng)參考附圖以及其中示出了本發(fā)明優(yōu)選實施方式的描述性內(nèi)容。


圖1示出了證券的托管和借貸模型；圖2示出了用于增強托管模型的證券借貸擴展；圖3示出了增強托管和借貸模型的操作模型；圖4示出了根據(jù)本發(fā)明實施方式的融資交易示例；圖5示出了用于增加在有吸引力證券上的多頭數(shù)目的模型；圖6示出了根據(jù)本發(fā)明實施方式的借出和借入模型；圖7示出了用于美國的委托人借出方的增強托管模型應(yīng)用圖；圖8示出了用于美國、歐洲和遠東的委托人借出方的增強托管模型應(yīng)用圖；圖9示出了增強托管模型的可用性處理；圖10示出了訂單管理概要過程；圖11示出了具有替代可用性的訂單管理概要過程；圖12示出了生成投資者管理方可用性文件的過程；圖13示出了投資者管理方請求文件過程；圖14示出了定位和響應(yīng)文件過程；圖15示出了投資管理方已執(zhí)行的訂單文件過程；圖16示出了根據(jù)本發(fā)明實施方案的應(yīng)用架構(gòu)設(shè)計；圖17示出了賣空過程；圖18示出了賣空入口過程；圖19示出了賣空指示和結(jié)算過程；圖20示出了自借入與非自借入空單補回(buy-to-cover)過程；圖21示出了確定證券的可用性和定價的過程；圖22示出了融資交易過程；圖23示出了合約比較與按市值計價過程；圖M示出了收入托收過程；圖25示出了對于證券交換過程的強制共同行動；圖沈示出了對于證券分割過程的強制共同行動；圖27示出了對于證券分拆過程的強制共同行動；圖觀示出了對于現(xiàn)金過程的強制共同行動；圖四示出了對于現(xiàn)金過程的自愿共同行動；圖30示出了對于證券交換過程的自愿共同行動。
具體實施例方式在詳細解釋本發(fā)明的至少一個實施方式之前，要理解的是，本發(fā)明在其申請中并 不局限于以下描述中提出的或附圖中示出的結(jié)構(gòu)的詳情與組件的安排。本發(fā)明能夠采用其 他實施方式，并能夠以各種方式實踐及執(zhí)行。并且，要理解的是，在此使用的措詞和術(shù)語是 出于描述的目的，而不應(yīng)被認作限制。
關(guān)于這一點，本領(lǐng)域技術(shù)人員將理解，本公開內(nèi)容建立于其上的概念，可以容易地 被利用作為設(shè)計實現(xiàn)本發(fā)明一些目的的其他結(jié)構(gòu)、方法和系統(tǒng)的基礎(chǔ)。因此，重要的是，在 不背離本發(fā)明的精神和范圍的情況下，本發(fā)明被認為包括與那些在此描述的結(jié)構(gòu)等同的結(jié) 構(gòu)。例如，所描述過程的具體順序可被改變以使某些過程與其他過程并行進行或者獨 立進行，以這些過程不相互依賴為限。因此，在此所描述步驟的具體次序不被認為暗示了執(zhí) 行所述過程的步驟的特定順序。上述過程的其他改變或修改也被仔細考慮。例如，過程的 更多非實質(zhì)的接近方法和/或算法也認為處于在此所描述過程的范圍之內(nèi)。此外，作為一個實施方式的部分而示出或描述的特征可以被應(yīng)用于其他實施方式 以產(chǎn)生更進一步的實施方式。此外，某些特征可以與實現(xiàn)相同或相似功能而尚未提及的相 似設(shè)備或特征互換。因此意圖是，這類的修改與變型包括在本發(fā)明的整體之內(nèi)。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，長期證券的投資組合可被擴展以包括額外合意的長期證 券，而為增加現(xiàn)金抵押品，不合意的證券被賣空。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，需要被借入的客 戶帳戶中的資產(chǎn)隨著自借入在代理借貸系統(tǒng)內(nèi)移動。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，所有的證券 移動和借入被有利地保留在托管人系統(tǒng)之內(nèi)，并保留在客戶的名下，而銀行不可獲取。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，計算機實現(xiàn)的系統(tǒng)和計算機結(jié)構(gòu)提供非主流投資工具 (“AIV”)，其能夠直接借入諸如權(quán)益證券之類的證券(“借入的證券”)，例如，從作為委托 人的代理借出方借入，與他們的賣空活動有關(guān)。在一些實施方式中，大多數(shù)借入的證券將例 如由代理借出方從其代理證券借貸程序借出方獲得(即，借入)，但有時，代理借出方可以 從其他第三方金融機構(gòu)(例如，其他代理借出方銀行或者經(jīng)紀自營商)(各種情形下，“借 出方”)借入證券。當(dāng)AIV通過代理借出方請求將證券借給他們時，證券將被借入。在一些 實施方式中，代理借出方將不在權(quán)益證券中持倉，否則或許會利用此類證券進行私有交易。 除在失敗交易或基于其他有限情形的非正常情況下以外，代理借出方通常將不隔夜持有證 券。AIV可被各種各樣的美國及非美國客戶發(fā)起，或構(gòu)成其一部分。例如，AIV可以是 ERISA養(yǎng)老金計劃或州及當(dāng)?shù)卣媱澋耐顿Y組合。它們也可以可選地是單獨的合法實體， 諸如根據(jù)1940年投資公司法注冊的投資公司。此外，AIV可以是諸如中央銀行或金融主管 當(dāng)局之類的非美國投資者的投資組合，或由其發(fā)起。在一些實施方式中，每個例子AIV將是 如1934年證券交易法的部分3 (a) M中所規(guī)定的“有資格的投資者”，或?qū)?gòu)成其一部分。 每個AIV與代理借出方可進入合法的協(xié)議(或修改現(xiàn)有的協(xié)議)，所述協(xié)議可包含交易相對 方/證券借貸部分，根據(jù)該部分，代理借出方將向AIV借出借入的證券并為其他AIV相關(guān)服 務(wù)作準備(“AIV協(xié)議”)。在一些實施方式中，AIV協(xié)議將可選地包括與委托人借貸有關(guān)的 資產(chǎn)上的留置權(quán)用語(在授信審批過程中要考慮的因素)，和/或包括特定的資產(chǎn)上留置權(quán) 用語，若短期現(xiàn)金借貸要被使用的話。有利地，根據(jù)本發(fā)明的優(yōu)選實施方式，AIV可以具有自借入選項。具體而言，包含 委托人借貸的增強托管系統(tǒng)包括供AIV在它(或附屬基金)的其他投資組合中首先尋找賣 空證券的選項，這合法地可允許。例如，如果大型公共基金具有眾多管理的投資組合，由AIV 投資組合管理者賣空的證券可在由同一合法實體內(nèi)的不同管理者管理的投資組合中持有。在這種情況下，代理借出方可以產(chǎn)生投資組合之間的內(nèi)部借入，例如，在同一合法
8實體下，不使它自己介入作為委托人(稱做“自借入”)。在交易日，基于由證券融資每日傳達的一般抵押品證券(“GC”)的可用性，例如， 在“可用性文件”中或通過電話傳達的非GC證券(或“特別的東西”)的可用性，AIV(或它們 的投資管理者，若外部管理的話)將利用執(zhí)行經(jīng)紀人輸入賣空訂單。在結(jié)算日之前或當(dāng)天， 代理借出方，充當(dāng)委托人，將從它的代理借貸程序(或從其他借出方即，“the street"], 若代理借貸程序不可用的話)借入需要的證券。從代理借貸客戶到作為委托人的代理借出 方的這一借貸將被記錄到代理借貸系統(tǒng)(例如，“DML”)上。該交易也將被記錄到跟蹤借出 和借入并實現(xiàn)在此所描述功能的標準計算機系統(tǒng)上，諸如委托人借出和借入系統(tǒng)(“Global One”)。以下的“操作流與風(fēng)險”部分提供操作流的詳細論述。根據(jù)由這些系統(tǒng)產(chǎn)生的指令，借入的證券將例如從代理借出方的存管信托公司 (DTC)帳戶到DTC分帳戶移動。存管信托公司是對公司和地方政府證券中交易結(jié)算的國家 票據(jù)交換所，并為它的參加銀行和經(jīng)紀/經(jīng)銷商履行資產(chǎn)服務(wù)。代理借出方的托管系統(tǒng)可 通過賬簿入口(book entry)反映此類證券在出借并已留下代理借貸客戶的帳戶。接著，借 入的證券可從DTC分帳戶被轉(zhuǎn)移回客戶DTC帳戶。根據(jù)AIV協(xié)議，例如，與由代理借出方向AIV交付借入的證券同時，代理借出方將 針對借貸從AIV接收現(xiàn)金或證券抵押品(“抵押品證券”)，并在代理程序中將該抵押品傳 遞回借貸客戶(或者傳遞回外部借出方，若借入的證券從“street”獲得的話)。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，增強證券借貸系統(tǒng)從它的代理借貸客戶借入并向采用 130/30策略和/或包括，但不限于，以下這些策略的其他策略的基金借出這些證券。代理借 貸客戶同意代理借出方作為借入方。130/30客戶與作為委托人的托管人/代理借出方進入 借入方協(xié)議。資產(chǎn)的托管從不脫離服務(wù)模型。因此，這種自借入系統(tǒng)和過程有利地促使現(xiàn) 有模型改變?yōu)?，在尋求任何其他來源之前允許客戶首先從他們自己借入證券。在一些實施方式中，借入和借出交易將與現(xiàn)金相對。因此，資產(chǎn)和相應(yīng)負債將被記 錄在資產(chǎn)負債表上。利息收入和費用將在每日基礎(chǔ)上增加。130/30客戶將支付給證券融資 委托人用于組織交易的費用。標準的Global One (Sungard)系統(tǒng)可以可選地用于實現(xiàn)資產(chǎn) 負債表內(nèi)交易。根據(jù)與委托人/代理借出方的借入方協(xié)議-協(xié)議將要求對委托人/代理借出方有益的資產(chǎn)上的留置權(quán)用語-委托人/代理借出方為要被指定作為抵押品的多頭作準備-客戶使用來自賣空的收益為額外的買多提供資金根據(jù)帶來益處的資產(chǎn)托管從不脫離委托人的服務(wù)模型的特征，所述益處包括-共同行動監(jiān)督-股息和收入支付監(jiān)控-按市值計價和抵押維護-實時借貸/返還/與托管人的重分配通知-稅收回服務(wù)在本發(fā)明的增強證券借貸系統(tǒng)中，在一些實施方式中，證券融資委托人(SFP)會 是傳統(tǒng)的代理借貸交易的相對方。然后，證券融資委托人會將證券借出給客戶或可能給經(jīng)紀
-這意味著借貸客戶只知道委托人/代理借出方，以及隨后的借入方只知道委托 人/代理借出方。-客戶將只需同意委托人/代理借出方作為這一交易中的相對方。-盡管代理借出方仍是出于交易的代理借貸部分的前景的促進者，但其也將充當(dāng) 委托人。-證券融資的收益基于我們與借貸客戶之間在盈利上分割的費用。SFP將擁有基 于借入和借出之間價差的盈利。 AIV參加積極的擴展策略，其能夠設(shè)立作為，例如，120/20、130/30或150/50策略。120/20的示例提供如下-投資管理方(IM)將賣空投資組合的20%。-什么是做空？做空意味著IM將賣出投資組合并不擁有的資產(chǎn)。-賣空的收益將被用來購買20%的更多資產(chǎn)。-在投資組合參加賣空之前，市場敞口為100%。在賣空與買多之后，經(jīng)組合的市 場敞口仍然為100% (100%多頭減去20%空頭加上20%多頭)。-對于被賣出但并不擁有的資產(chǎn)，IM需要借入證券以便進行賣空的交付。根據(jù)本發(fā)明的一些實施方式，下述過程由本發(fā)明的增強證券借貸系統(tǒng)實現(xiàn)。首先， 證券融資委托人柜臺系統(tǒng)(SFP)向投資管理方系統(tǒng)(“IM”)發(fā)送報告，顯示可用于借入的 證券，或者IM將發(fā)送SFP要對之作出響應(yīng)的定位文件。基于要借入的可用證券，投資管理 方標識要賣空的證券并向全球管理系統(tǒng)(“SSGM”)發(fā)送交易訂單。執(zhí)行時SSGM向IM發(fā)回 交易詳情。然后，IM指示委托人/代理借出方賣出證券或指示SFP借入證券。SFP從代理 借出方借入證券并交付至托管中的IM的帳戶。托管為交易結(jié)算向SSGM發(fā)送借入的證券。 最后，托管系統(tǒng)保持頭寸并向下游系統(tǒng)傳送交易詳情。根據(jù)本發(fā)明的一些實施方式，下述過程由以下示出的系統(tǒng)執(zhí)行。Global One(Gl)系統(tǒng)是用于委托人業(yè)務(wù)的記錄簿。所有的交易及交易活動將被輸 入Gl。Gl接合到證券移動與控制系統(tǒng)(SMAC)供證券移動?？蛻魣蟾鎸腉l獲得。最終， Gl也將捕捉并跟蹤共同行動及股息活動。訂單管理數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)將被利用以產(chǎn)生要發(fā)送到IM的可用性，處理并響應(yīng)來自IM 的定位請求，在來自IM的交易執(zhí)行文件中接收，以及為登記借貸生成交易臨時記錄簿并借 入到Gl與DML。DML系統(tǒng)已被修改以支持將在代理借貸系統(tǒng)中登記的融資交易。將沒有委托人交 易活動登記在DML上。SLD系統(tǒng)將從Gl取得饋給并在SLD數(shù)據(jù)庫上傳送數(shù)據(jù)。最后，對于委托人業(yè)務(wù)，到 其他系統(tǒng)的接口將來自SLD。SUR系統(tǒng)將被用于向客戶或IM報告委托人交易。SUR系統(tǒng) 也將被修改以從“正常的”代理借貸業(yè)務(wù)中分離融資交易。根據(jù)本發(fā)明的一些實施方式，托管人和/或代理借貸計算機系統(tǒng)為所有借入和借 出處理下述操作任務(wù)-股息和收入支付監(jiān)控-按市值計價和抵押維護
-實時借貸/返還/與托管人的重分配通知-共同行動·為所有客戶提供“完全服務(wù)共同行動”模型·對于所有共同行動和收入事件代表客戶行動·通過執(zhí)行以下各項，提供為投資管理方“借入的”潛在證券及“借出給”投資管理方的潛在證券服務(wù)1.制作記帳入口以反映新的借入與借出頭寸2.記入客戶DDA的借方并向借貸代理或托管人交付現(xiàn)金收益3.向代理借出方或托管人交付次要的證券(即，新權(quán)利/新股份)》通過經(jīng)紀業(yè)中間人，在市場上購買需要的證券》向代理借出方或托管人交付購買的股份》對代表客戶用于購買證券的現(xiàn)金費用，記入其DDA的借方在本發(fā)明的一些實施方式中，提供了使代理借貸系統(tǒng)可行的計算機實現(xiàn)的管理系 統(tǒng)和方法，主要支持客戶采用市場中性策略，或多-空頭及增強的多頭投資策略(有時被稱 做120/20，130/30或150/50策略并在此稱做“AIV”，或替代的投資工具)。這些AIV利用 空頭證券頭寸來增加他們的alpha并直接向他們借出證券(即，作為委托人而不是作為經(jīng) 紀人)。通過使得AIV的空頭頭寸用委托人證券借貸被掩蓋，客戶能夠避免最初的經(jīng)紀服務(wù) 并保持所有他們的資產(chǎn)隨著伴隨服務(wù)及報告被托管。術(shù)語AIV應(yīng)被理解為，除以上論述的 替代投資工具之外還包括經(jīng)紀自營商與其他傳統(tǒng)的借入方。關(guān)于AIV的賣空活動，它們將從作為委托人的代理借貸系統(tǒng)直接借入權(quán)益證券 (“借入的證券”)。預(yù)期的是，大多數(shù)借入的證券將由代理借貸系統(tǒng)從其代理證券借貸程 序借出方獲得(即，借入)，但有時，作為最后手段的權(quán)衡，代理借貸系統(tǒng)可從其他第三方金 融機構(gòu)(例如，其他代理借出方銀行或者經(jīng)紀自營商)(各種情形下，“借出方”)借入證券。 僅當(dāng)AIV通過代理借貸系統(tǒng)請求將證券借給他們時，證券將被借入。有利地，代理借貸系統(tǒng) 不被要求在權(quán)益證券中持倉，否則或許會利用此類證券進行私有交易。除在失敗交易的非 正常情況下以外，代理借出方通常將不隔夜持有證券。AIV將被各種各樣的美國及非美國客戶發(fā)起，或構(gòu)成其一部分。例如，AIV可以是 ERISA養(yǎng)老金計劃或州及當(dāng)?shù)卣媱澋耐顿Y組合。它們也可以是單獨的合法實體，諸如根 據(jù)1940年投資公司法注冊的投資公司。此外，AIV可以是諸如中央銀行或金融主管當(dāng)局之 類的非美國投資者的投資組合，或由其發(fā)起。每個例子AIV將是如1934年證券交易法的部 分3(a) (54)中所規(guī)定的“有資格的投資者”，或?qū)?gòu)成其一部分。在一些實施方式中，每個AIV與使用代理借貸系統(tǒng)的代理借出方將訂立合法的協(xié) 議(或修改現(xiàn)有的協(xié)議)，所述協(xié)議將包含交易相對方/證券借貸部分，根據(jù)該部分，代理借 出方將向AIV借出借入的證券并為其他AIV相關(guān)服務(wù)作準備(“AIV協(xié)議”)。可選地，根據(jù) 下文，與委托人借貸有關(guān)的AIV協(xié)議資產(chǎn)上的留置權(quán)用語將被提供(在授信審批過程中要 考慮的因素)，和/或特定的資產(chǎn)上留置權(quán)用語，若短期現(xiàn)金借貸要被使用的話。在描述委托人借貸交易之前，重要的是注意到，增強托管委托人借貸系統(tǒng)包括供 AIV在它(或附屬基金)的其他投資組合中首先尋找賣空證券的選項，這合法地可允許。例如，如果大型公共基金具有眾多管理的投資組合，由AIV投資組合管理者賣空的證券可在 由同一合法實體內(nèi)的不同管理者管理的投資組合中持有。在這種情況下，代理借出方和代 理借貸系統(tǒng)會產(chǎn)生同一合法實體下投資組合之間的內(nèi)部借入，而不使它自己介入作為委托 人(稱做“自借入”)。自借入，對于許多客戶，將是在從代理借出方借入之前過程中的第一步。在交易日，基于由證券融資每日傳達的一般抵押品證券(“GC”)的可用性或非GC 證券(或“特別的東西”)的可用性，AIV(或它們的投資管理者，若外部管理的話)將利用 執(zhí)行經(jīng)紀人輸入賣空訂單。在結(jié)算日之前或當(dāng)天，使用代理借貸系統(tǒng)的代理借出方，充當(dāng)委 托人，將從它的代理借貸程序(或從其他借出方即，“the street”，若代理借貸程序不可 用的話)借入需要的證券。從代理借貸客戶到委托人的這一借貸將被記錄到代理借貸系統(tǒng) (“DML”)上。該交易也將被記錄到委托人借出和借入系統(tǒng)(“Global One，，)。參見詳細 討論Global One及操作流的以下另外的論述。根據(jù)由這些系統(tǒng)產(chǎn)生的指令，借入的證券將從客戶存管信托公司(DTC)帳戶到代 理借出方的DTC分帳戶移動。DTC是對公司和地方政府證券中交易結(jié)算并為其參加銀行和 經(jīng)紀/經(jīng)銷商履行資產(chǎn)服務(wù)的國家票據(jù)交換所。該DTC分帳戶是代理借出方的“997”DTC 帳戶的分帳戶。代理借出方的托管系統(tǒng)將通過賬簿入口反映此類證券在出借并已留下代 理借貸客戶的帳戶。然后，借入的證券將從DTC分帳戶被轉(zhuǎn)移回代理借出方的客戶DTC帳 戶。代理借出方的托管系統(tǒng)，通過賬簿入口，將反映AIV的托管帳戶中的新多頭。它也將反 映AIV具有要借入的證券的事實。然后，借入的證券將從代理借出方的客戶DTC帳戶被交 付到經(jīng)紀的DTC帳戶以結(jié)算賣空。代理借貸托管系統(tǒng)將通過賬簿入口在AIV的托管帳戶中 反映該交易的結(jié)算。AIV的賣空將不在執(zhí)行經(jīng)紀的帳簿上記錄，相反卻將在代理借出方的系統(tǒng)上說明。 來自這些賣空的收益將被記入AIV的DDA貸方(其然后可被掃進清掃工具中)，并且在許多 情況下(如果不被掃進清掃工具中)，將被AIV用來同時購買額外的多頭敞口。根據(jù)AIV協(xié)議，與由代理借出方向AIV交付借入的證券同時，代理借出方將針對借 貸從AIV接收現(xiàn)金或證券抵押品(“抵押品證券”)，并在代理程序中將該抵押品傳遞回借 貸客戶(或者傳遞回外部借出方，若借入的證券從“street”獲得的話)。在大多數(shù)情形下，現(xiàn)金將是可適用的抵押品。大多數(shù)情況下，通過AIV在代理借貸 程序中借出它們的證券或者來自同一合法實體下的其他投資組合，現(xiàn)金將被籌集。以AIV 籌集現(xiàn)金為限，此類借貸將被稱做“融資交易”并通常將從代理程序及其隊列單獨交易。AIV 協(xié)議將具有能夠在每日基礎(chǔ)上標識那些將從“可用證券”(該術(shù)語在證券借貸授權(quán)協(xié)議中定 義)移動并將適用融資交易的證券的用語。通過融資交易所籌集并需要作為抵押品的現(xiàn)金 將被記錄在代理借出方的委托人帳簿(例如，標準的Global One系統(tǒng))上，并將經(jīng)由AIV 現(xiàn)金抵押品帳戶，通過作為委托人的代理借出方，交付到潛在的借出主，以及將在借貸客戶 的現(xiàn)金抵押品投資帳戶中通過代理借出方被投資。由代理借出方向AIV可支付的回扣費用 (或“回扣率”)將由從借出方收到的回扣費用的部分組成。倘若借出方處于代理借出方的代理借貸程序中，代理借出方，作為經(jīng)紀人，由借出 方授權(quán)來在獨立管理的帳戶中，在由代理借出方管理的投資池中，或在外部基金中投資現(xiàn) 金抵押品。借出方對現(xiàn)金抵押品上的任何投資獲利享有權(quán)利。與現(xiàn)金抵押品有關(guān)的全部投資風(fēng)險由借出方承擔(dān)。通常借出方被要求支付給代理借出方一安排借貸的費用(代理借貸 費用)，以及被要求支付給委托人借入方一使用現(xiàn)金抵押品的費用(“回扣費用”)。在有限的情形下，其中融資交易不能生效(例如，為時太晚)且AIV不具有適用抵 押用途的其他現(xiàn)金，AIV可當(dāng)天或夜里從代理借出方借入現(xiàn)金以滿足他們的現(xiàn)金抵押需要。 這些短期借貸將通過AIV資產(chǎn)的保證被抵押，以及或許通過其他托管資產(chǎn)被抵押(并且短 期現(xiàn)金借貸將不對AIV發(fā)生)。以此類保證的資產(chǎn)不是“保證金股票”并足以償付短期借貸 為限，聯(lián)邦儲備的規(guī)則U(屬于通過銀行的信用擴展，“Reg. U”)不可適用。如果短期借貸通 過“保證金股票”(即，被交易或列在國家股票交易所的權(quán)益證券，信托基金股份除了某些 被排除的信托基金，OTC匪S證券，以及可轉(zhuǎn)換為保證金股票或者服從于可交換為保證金 股票的保證的債務(wù)證券)被抵押，也許有這種情況，那么Reg. U可能會適用。這些短期借貸 收益將為現(xiàn)金抵押需要而特別地加以標記。在一些實施方式中，AIV將在AIV協(xié)議中同意執(zhí)行并傳送全部必要的文檔，和/或 給出全部必要的指示以確保代理借出方接收抵押品證券的所有權(quán)或具有抵押品證券中的 第一證券利息(“保證”或“證券利息”)。在某些場合，尤其與非美國AIV有關(guān)，抵押品證 券可完全地被傳遞，包括所有權(quán)全部傳送且免于所有妨礙。然而，期待的是在大多數(shù)情況 下，尤其是在根據(jù)美國法律建立的AIV的情形下，AIV將用他們的多頭證券的一部分擔(dān)保并 且代理借出方將獲得那些抵押品證券中的證券利息。美國市場特殊的是，證券融資打算從 AIV獲得關(guān)于被擔(dān)保的抵押品證券的再抵押權(quán)，以合法的可能為限，然后向委托人借貸的潛 在借出方(例如，代理借貸程序中的借貸客戶或其他借出方，所有“借出方”)再擔(dān)保此類證 券。如上文所論述，本發(fā)明向客戶和/或系統(tǒng)提供AIV和其他投資組合或在同一合法 實體內(nèi)的被托管基金(例如，大型公共基金)服務(wù)和/或過程，在其下托管人將處理從一種 投資組合或基金到另一種的內(nèi)部轉(zhuǎn)移(或“借貸”)。因而客戶能夠使用空閑的多頭來彌補 他們自己的賣空。除了來自這一活動的托管人收入增加的處理收益之外，這些自借入并不 通過作為委托人的托管人流動，因此不在托管人的資產(chǎn)負債表上進行。以存在杠桿比率或 者切實的普通股本限制為限，這將支持AIV賣空處于高于以前所認為的水平。如以前所注意，最初SFP參加與遍及交易被利用的現(xiàn)金抵押品的交易。這些交易 將包含三個支柱SFP將是證券的借入方并向代理借出方派設(shè)現(xiàn)金抵押品，通常以所借入證券的價 值的102%。因此，如果SFP派設(shè)102%現(xiàn)金抵押品，則基于資本費用的風(fēng)險將僅引發(fā)在超 過現(xiàn)金抵押品的2%上。該交易的第二個支柱是從SFP到AIV的證券的借出，由此102%現(xiàn)金抵押品被收 到。SFP將向管道(conduit)交易的這一支柱分配現(xiàn)金抵押品的風(fēng)險權(quán)重。適于現(xiàn)金的風(fēng) 險權(quán)重為0%。該交易的最后支柱是融資交易，其被利用以使AIV客戶能夠籌集抵押借入證券的 必要現(xiàn)金。該交易將根據(jù)代理借貸協(xié)議發(fā)生，由此代理借出方將借出證券并收回作為抵押 品的現(xiàn)金。對于收到的現(xiàn)金抵押品，基于資本的風(fēng)險將使用現(xiàn)有的VaR(風(fēng)險價值)模型計
笪弁。因此，在基于現(xiàn)金的交易下，只有從代理借出方借入的證券會具有風(fēng)險基礎(chǔ)資本
13影響，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)等于超過所提供現(xiàn)金抵押品的100%。在一些實施方式中，SFP可從事利用非現(xiàn)金抵押品的交易。這些交易將具有兩個 支柱。在第一支柱中，SFP借入證券并派設(shè)證券作為抵押品，SFP將不引起風(fēng)險基礎(chǔ)資本影響。在第二支柱中，SFP借出證券給AIV并接收證券作為抵押品。因此，在這種情形下， 如果抵押品由國庫券或其他合資格抵押品組成，則風(fēng)險權(quán)重將為0% ；否則它將為100%或 者，如果相對方是合資格的經(jīng)紀自營商，則為20%。在一些實施方式中，現(xiàn)金的借貸，由證券擔(dān)保，可以有資格適用證券借入規(guī)則，只 要它在進行借貸時符合以下要求(a)留置權(quán)是在可包括于交易帳簿內(nèi)的證券上，所述證券是流動的且易于在市場 上出售(這不應(yīng)是爭論點，因?qū)嶋H上由AIV持有的所有權(quán)益頭寸將是交易帳簿合格的)；(b)透支/借貸被每日按市值計價(由于它最多將是隔夜的借貸，這不應(yīng)是爭論點。(c)透支/借貸服從于每日的保證金維持要求(再次，由于隔夜這不應(yīng)是爭論 點)；以及(d)透支/借貸在隔夜基礎(chǔ)上進行，無條件地可撤銷，或者有效地免除破產(chǎn)中的自 動停留(再次，由于隔夜而不是爭論點)。在增強托管模型中，委托人借貸交易將最初與被托管的客戶進行，并且所有的借 貸將對著現(xiàn)金抵押品。然而，非現(xiàn)金抵押品交易可以可選地使用。委托人借出方，為SSBT 或SSC子公司，在大多數(shù)情況下，也將具有對著AIV的資產(chǎn)上留置權(quán)的收益。為借出AIV基金也將有必要同意代表委托人的信貸限額。SF信貸與風(fēng)險 (Credit&Risk)已向ERM推薦在交易帳簿中設(shè)立一新機制，其將表示該機制是代表委托人 而不是經(jīng)紀人程序。SF信貸與風(fēng)險將需要標識由委托人正給予借出方(通過經(jīng)紀人)的保 證金表示的敞口。SEC要求經(jīng)紀自營商記錄并監(jiān)控與向借出方擔(dān)保的保證金有關(guān)的風(fēng)險。 關(guān)于BASEL，證券融資最初將向ERM技術(shù)電郵每日的借貸、抵押品與保證金頭寸供他們手動 輸入進RDR系統(tǒng)中。為BASEL用途的這些饋給可選地可自動化(例如，用FTP傳送)。委托人借入和借出的結(jié)算，處理自愿和非自愿的共同行動，每日的按市值計價，證 券移動/頭寸的對帳的監(jiān)督和召回管理將按照以下各項管理-交易結(jié)算交易將基于標準的當(dāng)?shù)厥袌鼋Y(jié)算循環(huán)，在其中交易正遷入。-共同行動與證券融資委托人產(chǎn)品相關(guān)的所有共同行動的處理及總體監(jiān)督功能 將使用行業(yè)標準，例如，對所有委托人的客戶的“主要類似經(jīng)紀的完全服務(wù)共同行動”服務(wù) 模型。-“完全服務(wù)共同行動”服務(wù)的范圍包括所有參與的委托人客戶及他們從SF委托 人借貸系統(tǒng)借入的潛在證券。-按市值計價SFP操作將通過對于與參與的借出方和AIV的所有開放借入及借出 的每日按市值計價過程管理其抵押品敞口。按市值計價將基于適用于差額和舍入?yún)?shù)的行 業(yè)實踐，使用自動化計價的Loanet LAMS系統(tǒng)。-召回管理SFP操作將與幫助SFP交易一起為向委托人發(fā)布的召回的管理負責(zé)。
-證券對帳與借貸代理，借貸代理托管系統(tǒng)，AIV托管記錄及GlobalOne內(nèi)部的 借入與借出記錄在相互配合之間的證券和基于事務(wù)處理的對帳。這些對比要點的主要目的 在于確保所有交易被適當(dāng)?shù)貓?zhí)行，以及提供給委托人團隊所需的必要工具以主動地搜尋與 參加的AIV的未宣布的空頭或多頭交易。在SFP操作之內(nèi)的這些功能中，就潛在損失和為證券融資部門的例外處理兩方面 而言，共同行動處理都是最關(guān)鍵的。用于監(jiān)控和管理與委托人借貸有關(guān)的共同行動的所建 議SFP操作模型不同于證券融資(“SFA”)代表其有益擁有者當(dāng)前處理的事物。主要區(qū)別 在于，在代理程序中，證券融資簡單地向借入方發(fā)送共同行動指示，而對于在下文的共同行 動，SFP操作組將被SFA操作組像參加的借入方對待。因此，SFP操作將接收，并確認收到， 共同行動指示以及將不得不相應(yīng)地行動。SFP操作將通過來自SFA操作的客戶選擇通知按指示采取所要求的行動，并隨后 向它的客戶，為AIV，收取完成及處理共同行動所引起的費用。通過SFP操作對共同行動起 的積極作用，允許主要經(jīng)紀為共同行動提供投資管理方的同樣程度的透明度。SFP操作將提 供AIV為他的基于委托人的借入活動期待的支持服務(wù)?？偟墓餐袆臃?wù)模型如下1.對于AIV的責(zé)任a.通過“代理權(quán)或AIV協(xié)議”，SFP操作將為所有共同行動代表參加的AIV行動。b. SFP操作將以及時的方式向參加的AIV報告必要的共同行動詳情以及引起的處
理行動。2.對于參加的借出方的責(zé)任a.對于所有已對帳且確認的共同行動，在市場支付日向參加的借出方支付全部現(xiàn) 金和證券債務(wù)。b. SFP操作將以及時的方式向參加的借貸代理或托管人報告必要的共同行動詳情 以及引起的處理行動。為歸因于參加的借貸代理的每個共同行動責(zé)任，SFP操作將代表參加的AIV為每 個共同行動責(zé)任采取以下三種處理行動中的一種或其組合1.制作記帳入口以反映新的借入與借出頭寸。2.記入AIV的DDA的借方并向借貸代理或托管人交付現(xiàn)金收益。3.向代理借出方或托管人交付次要的證券(例如，權(quán)利，新股份等)。a.通過經(jīng)紀業(yè)中間人，在市場上購買需要的證券。b.向代理借出方或托管人交付購買的股份。c.對代表AIV用于購買證券的現(xiàn)金費用，記入AIV的DDA的借方。關(guān)于這些委托人借貸，大多數(shù)現(xiàn)金和證券移動將完全處于托管人/代理借出方的 控制下，使用托管人/代理借出方的系統(tǒng)與帳簿和記錄。并且，從操作的立場和法律的立場 兩者看，在此描述的委托人借貸活動等同于無風(fēng)險的委托人交易。托管人/代理借出方將 不啟動委托人借貸交易除非它已從交易的雙方取得承諾。因此，由代理借出方借入的任何 證券將立即借出給最終的借入方，而由最終借入方派設(shè)的任何抵押品將立即派設(shè)到借出方 的帳戶。以下附圖展示了使用不同首字母縮略詞的各種過程。首字母縮略詞的定義提出如下“SFA”是代理借貸運營柜臺，例如，代理借貸柜臺?！癝FP”代表證券融資委托人并支持增強托管模型產(chǎn)品。它相當(dāng)于借入證券并以定 位請求作為響應(yīng)的委托人?！癐M”是投資管理方?！癐R”代表信息記錄?！?OMD ”代表訂單管理數(shù)據(jù)庫?！癢ione”意味著有連接到電話的人。"Global One”是用于委托人柜臺的記錄簿系統(tǒng)。它包含來自代理借出方的所有借 入并執(zhí)行端到端的處理?！癕CH”代表多種貨幣水平線(Horizon)并且是銀行記帳系統(tǒng)?！癉ML”是代理借出方記錄簿并被用于經(jīng)紀人運營柜臺?！癝B”代表自借入?！癗SB”代表非自借入?！?SMAC ”代表證券移動與控制?！癉TC”代表存管信托公司。圖1示出了托管和借貸模型，其中證券融資委托人柜臺可向投資管理方發(fā)送具有 用于借入的可用證券的報告。替代地，證券融資委托人柜臺可對由投資管理方發(fā)送的用于 特定證券的定位文件作出響應(yīng)。基于可用的證券，投資管理方可標識用于賣空的證券以及 向經(jīng)紀自營商發(fā)送交易訂單。當(dāng)執(zhí)行交易訂單時，交易詳情被發(fā)送回投資管理方。投資管 理方可指示托管系統(tǒng)賣出證券。替代地，投資管理方可指示證券融資委托人柜臺借入由投 資管理方標識的證券。證券融資委托人柜臺可從代理借出方系統(tǒng)借入證券并將它們交付 到托管系統(tǒng)中投資管理方的帳戶，該托管系統(tǒng)可向經(jīng)紀自營商發(fā)送借入的證券用于交易結(jié) 算。托管系統(tǒng)保持頭寸以及可向記帳與風(fēng)險報告系統(tǒng)傳送交易詳情。圖2示出了對于托管系統(tǒng)的證券借貸擴展。所述擴展包括證券委托人系統(tǒng)、對帳 系統(tǒng)以及總分類帳系統(tǒng)。證券委托人系統(tǒng)將來自借出和借入的每日及每月收入加載到證券 借貸數(shù)據(jù)倉庫。證券借貸數(shù)據(jù)倉庫連接到總分類帳系統(tǒng)用于記帳，以及連接到對帳系統(tǒng)用 于交易結(jié)算。權(quán)益擴展的操作模型在圖3中示出。委托人借出方系統(tǒng)從投資管理方接收定位請 求用于證券及以定位響應(yīng)作出響應(yīng)。投資管理方可向經(jīng)紀自營商發(fā)送賣出訂單并接收回交 易確認。投資管理方也可向基金管理系統(tǒng)發(fā)送執(zhí)行的市場交易上的信息。委托人借出方系統(tǒng)可向代理借出方系統(tǒng)發(fā)送證券的借入請求并接收回借入的證 券。委托人借貸系統(tǒng)也可借出證券給經(jīng)紀自營商以及從經(jīng)紀自營商借入。經(jīng)紀自營商也可 向代理借出方系統(tǒng)發(fā)送借入指示。委托人借貸系統(tǒng)可向托管人系統(tǒng)發(fā)送借入和借出指示。 托管人系統(tǒng)也可從基金管理系統(tǒng)接收投資交易上的信息。托管人系統(tǒng)也可向代理借出方系 統(tǒng)發(fā)送證券可用性指示并接收回借出指示。而且，托管人系統(tǒng)也可向分托管人或市場存管 系統(tǒng)發(fā)送接收與交付指示，分托管人或市場存管系統(tǒng)完成所借入證券上的結(jié)算以及也可從 經(jīng)紀自營商接收指示。圖4是一個全包含的圖，顯示根據(jù)本發(fā)明一些實施方式對于130/30客戶的示例委
16托人借貸過程?？蛻粢颜埱蠼枞隟KD證券。在這一實施方式中，客戶已向street賣出KKD， 但是為了交付證券，客戶需要證券被傳送到委托人以完成交付。在該示例中，客戶從他們向 其賣出證券的人處得到用現(xiàn)款付的$300?？蛻羧〉?300并購買Dell證券。從而，客戶是 空頭KKD，多頭Dell并且客戶的現(xiàn)金是無變化的或$0。委托人借入KKD，并給予代理借出方 $300，以及代理借出方依次代表客戶投資$300。在交易的最后，委托人是空頭$300，并且沒 有收到來自客戶的現(xiàn)金?？蛻粼趲糁胁⒉痪哂鞋F(xiàn)金。委托人取得客戶已進行的借出，以 及來自該借出的現(xiàn)金(例如，IBM到經(jīng)紀)，經(jīng)紀向經(jīng)紀人返還$300。代理借出方代表客戶 向委托人發(fā)送$300作為抵押品，導(dǎo)致本發(fā)明的對于KKD的自融資。KKD和/或IBM回扣代 表現(xiàn)金投資上的收益。圖5示出了通過證券代理借貸程序使用現(xiàn)有的多頭來籌集現(xiàn)金抵押品的過程的 示例?？蛻艟哂袃r值$100的僅限多頭投資組合。通過證券代理借貸程序，客戶投資組合可 被擴展至包括價值$30的額外有吸引力的多頭證券。同時，價值$30的不具吸引力證券被 賣空以使現(xiàn)金抵押品被籌集以及投資組合得到額外的敞口。圖6示出了根據(jù)本發(fā)明實施方式的借出和借入模型。在證券融資代理程序中客戶 長期證券變得適用于借出。證券融資代理程序能夠向經(jīng)紀自營商借出多頭證券以便為客戶 籌集現(xiàn)金抵押品。此外，投資管理方能夠從委托人程序請求要賣空的證券。證券融資代理 程序借出證券并接收現(xiàn)金抵押品。借入的證券接著被交付到客戶。通過經(jīng)紀自營商，客戶 可賣空證券以接收來自出售的現(xiàn)金。從出售獲得的現(xiàn)金被用于購買額外的證券以填充客戶 被杠桿作用的多頭。最終，托管人系統(tǒng)結(jié)算在市場中的證券移動。圖7和圖8示出了處理流，其中部分處理是手動的，如人形符號所指定。如圖7 中所示，投資管理方發(fā)送，例如，定位請求或執(zhí)行的訂單。人的操作員710手動記錄進入 Global One的入口，以及與自動管理數(shù)據(jù)庫720 (OMD)交互。自動管理數(shù)據(jù)庫720也連接到交易自動入口(TAD)系統(tǒng)，該系統(tǒng)將交易自動記錄 進代理借出方記錄簿(DML)中。證券的可用性由可用性數(shù)據(jù)庫730提供，其為投資報告 (IR)數(shù)據(jù)庫。流動性匹配系統(tǒng)(LMS)連接到DML并為經(jīng)紀人筆跡柜臺完成匹配以及提供信 息，例如，關(guān)于特定工具中的可用現(xiàn)金。DML也連接到另一個標準報告數(shù)據(jù)庫股票借貸數(shù)據(jù) (SLD)，以及連接到存管信托公司(DTC)。實際的證券移動發(fā)生在DTC中。自動管理數(shù)據(jù)庫720可產(chǎn)生SFP交易記帳及空單補回表報告。SFP操作740接收 空單補回表報告以及也可實現(xiàn)進入Global 0neSFP750的入口。Global One SFP750是證 券融資委托人借貸系統(tǒng)并通過公共托管接口(CCI)與證券移動和控制系統(tǒng)(SMAC)通信。 GlobalOne SFP750也可以通過全球交易流(GTF)模塊與SMAC通信。SFP操作740也連接到現(xiàn)金移動系統(tǒng)(Hogan) 760。Hogan是管理銀行現(xiàn)金移動的 外部銀行系統(tǒng)。圖8提供了關(guān)于在國際市場(歐洲和遠東)以及國家市場中處理的額外信息。外部銀行現(xiàn)金管理系統(tǒng)810與IBIS—起擴展以促進對于非美國貨幣的現(xiàn)金移動。 SLE^20系統(tǒng)是另一個借貸系統(tǒng)，其能夠處理，例如業(yè)務(wù)日常操作中的不足之處。GCAS 830 系統(tǒng)是供給該系統(tǒng)共同行動信息的全球共同行動系統(tǒng)。SLD報告數(shù)據(jù)庫連接到客戶報告系 統(tǒng)(SLPR) 840和風(fēng)險分析學(xué)系統(tǒng)(STARS) 850。GICREST模塊860促進與是M系統(tǒng)的CREST 870通信。GICREST模塊被用于從M至M移動證券。GSMAC 880是全球證券移動和控制系統(tǒng)，其為針對所有非美國證券的托管 系統(tǒng)。LCCS 890是用以與CREST 870通信的托管系統(tǒng)。分托管人系統(tǒng)881可被用來在市場中移動證券，其中系統(tǒng)沒有提供托管服務(wù)。在 一些情況下，分托管人被租用是出于方便或法律意圖。洞察821是另一個客戶報告系統(tǒng)。頭 寸偵察805是處理訂單量的不足之處的次要代理借貸系統(tǒng)。連到頭寸偵察的是Pirum 806， 其為用于非美國合約修正的合約修正系統(tǒng)。融資工作表(WS)891可提供赤字或現(xiàn)金資產(chǎn)上的信息，以確定對于特定客戶需要 籌集多少現(xiàn)金。SPO費用892是通過SMAC出去到DTC的費用，DTC為用于按市值計價決定 的DTC費用。SFPFAD 825是執(zhí)行現(xiàn)金管理的融資記賬部分。最后，圖8示出了，可在一天結(jié) 束時計算所要求的抵押品數(shù)量的DVB計算器871?；鹂蓮娜缱越枞?SB)的它們自己的投資組合借入，以及通過如非自借入(NSB) 的證券融資委托人從其他代理客戶借入。證券融資委托人將首先嘗試從證券融資代理 (SFA)獲得他們的NSB需求，但是如果從代理程序它們不可用，那么證券融資委托人將從外 部借入。證券融資委托人交易柜臺將接收定位證券的請求或投資管理方已賣空的通知，可 能需要決定如何獲得這些股份。為做出獲得決定以及記錄采取的行動，需要一數(shù)據(jù)庫，如圖
9所示J賢理這一功能。
該數(shù)據(jù)庫將包含以下性能
察看發(fā)布的IM可用性
輸入及應(yīng)用外部可用性文件
輸入IM定位請求文件
記錄IM定位與預(yù)借入請求
記錄非客戶自借入活動
記錄IM賣空
為投資管理方、AIV、證券和資源確定可用性
對于那些來自SFA的不可用股份生成定位請求文件以向外部資源發(fā)送
輸入外部經(jīng)紀定位響應(yīng)文件及附加到SFP可用性
生成到投資管理方的定位響應(yīng)文件
標識非自借入借貸以重新分配來使股份可用于自借入
報告需要登記的借貸作為預(yù)借入或賣空執(zhí)行的結(jié)果
將IM執(zhí)行的訂單與發(fā)布的可用性、定位及預(yù)借入交易核對
為SFP操作報告空單補回交易
記錄登記的實際數(shù)量與借貸號碼
圖10示出了訂單管理概要流程，描述盤點過程和訂單過程。在盤點過程中，投資
管理方可用性文件被創(chuàng)建以及代理可用性被輸入。在代理借出方系統(tǒng)中投資管理方定位文 件被接收及輸入。最后，定位響應(yīng)被創(chuàng)建以及代理借出方等待與定位響應(yīng)相符的訂單文件。
在訂單過程中，當(dāng)投資管理方文件被接收時，訂單文件被輸入。對訂單對賬的訂單 對帳報告被創(chuàng)建。此外，根據(jù)輸入的訂單文件，SFA交易臨時記錄簿被創(chuàng)建，以及對于每筆 交易，SFA借貸被登記在DML系統(tǒng)中且SFP交易被登記在Global One系統(tǒng)中。
圖11示出了訂單管理概要流程，如圖10所示出加上替代可用性。暫時的替代NFS 可用性過程創(chuàng)建替代NFS可用性文件。在外部可用性被檢查之后，替代NFS文件被創(chuàng)建并 輸入定位請求中。圖12示出了投資者管理方可用性文件是如何被創(chuàng)建，向投資管理方發(fā)布，以及被 委托人可用性宏用來管理IM借入請求的。可用性在主機上被批處理建立以及在AIV投資管 理方可用性文件中詳細說明。當(dāng)批處理可用性過程為每個投資管理方創(chuàng)建可用性文件時， 所述文件不再按初始計劃地向IM發(fā)布。IM將依靠定位與響應(yīng)過程而不是發(fā)布的可用性。圖13示出了投資者管理方請求文件過程。IM請求文件可以是定位或預(yù)借入。當(dāng) 文件被輸入至OMD或用戶輸入特定請求時，OMD試圖向每個請求分配股份。如果被接受，則 股份保留。如果股份正在預(yù)借入，那么該過程將與SFA和SFP借貸記帳過程一起繼續(xù)。圖14示出了請求外部可用性過程。在可用性確定之后，響應(yīng)被重新考慮以及代理 借出方可以決定去外部。接著，到外部資源的額外定位請求被創(chuàng)建以及外部資源作出響應(yīng)。 根據(jù)外部資源響應(yīng)，投資者管理可用性被更新。如果初始響應(yīng)沒有去外部，則定位響應(yīng)被生 成以及響應(yīng)文件被發(fā)送到投資管理方。圖15示出了投資者管理方執(zhí)行的訂單文件過程。IM執(zhí)行的訂單文件被輸入到 0MD，交易被與它們的定位和預(yù)借入核對，然后股份被分配(保留)給該文件。全部新交易， 不具有預(yù)借入，將與SFA和SFP借貸記帳過程一起繼續(xù)。圖16描述了應(yīng)用架構(gòu)設(shè)計?？捎眯晕募粡母鱾€代理借出方收集。所述文件包 含這些信息，例如，資源，客戶，組，基金，是否為自借入，證券描述，證券報價機(Ticker)， ⑶SIP，SEDOL以及ISIN信息，數(shù)量信息，不是自借入的數(shù)量，是否為一般抵押品(GC)或特 別抵押品，描述代碼，結(jié)算位置以及證券擴展。例如基于，業(yè)務(wù)邏輯，客戶分類，擴展，或替代 的工具投資百分率，客戶與客戶組關(guān)系，客戶與投資管理方關(guān)系，以及客戶等級擴展，數(shù)量 被計算且文件被生成。接下來，為了 GC可用性文件被安全地發(fā)送到投資管理方。圖17示出了賣空訂單的過程。具體而言，在步驟0.3，定位請求文件產(chǎn)生。SFP接 收該定位請求并向投資管理方發(fā)送回定位響應(yīng)文件。投資管理方可具有與SFP通信以詢問 關(guān)于訂單的數(shù)量和費率的選項。SFP作為響應(yīng)，可將可用的數(shù)量和費率通知投資管理方，生 成特定的訂單。投資管理方可選擇繼續(xù)進行該特定訂單。在這種情況下，SFP指示SFA登 記SFA交易以及傳達給SFP數(shù)量。SFP交易被傳達到投資管理方，其可選擇是否繼續(xù)進行 賣空訂單的生成。借入的證券的賣空訂單由執(zhí)行經(jīng)紀執(zhí)行。投資管理方接收交易確認，向 MCH發(fā)送交易以及啟動如圖19描述的賣空指示/結(jié)算過程，或者向SFP發(fā)送確認的賣空訂 單文件以及啟動如圖18描述的賣空交易入口。圖17示出的過程確保證券被交付到投資管 理方，以便在結(jié)算日投資管理方具有進行交付的證券。圖18示出了在賣空已被訂購之后用于賣空交易入口的過程。賣空交易入口確保 特定證券的交付。最初，代理借出方接收訂單文件，通過定位過程或者通過電話，從投資管 理方，以及進行對帳以確保請求與執(zhí)行匹配，以使得投資管理方不借入太多。交易可登記在 代理借出方，如0. 13登記SFA交易子過程所示，或者可登記在融資委托人處，如0. 15登記 SFT交易子過程所示。根據(jù)本發(fā)明的實施方式，代理借出方能夠完成證券的自借入。例如，被阻礙的出售 可能與可具有是一個合法實體的十五種不同基金的養(yǎng)老金計劃相關(guān)。那些基金中的一種可以是多-空頭基金，而其他種可能是僅限多頭基金。如果僅限多頭基金持有多-空頭基金 具有的證券，則代理借出方將從僅限多頭基金取走證券并將它移動到多-空頭基金。從一 種基金到其他種的轉(zhuǎn)移被執(zhí)行以彌補賣空。這一自借入過程對客戶較便宜，因為代理借出 方只收取管理費而不需要提供任何抵押品。如果證券被自借入，則它從一種基金到另一種 被內(nèi)部轉(zhuǎn)移以彌補賣空。如果證券未被自借入，則它為將要被登記的借貸。代理借貸柜臺 登記該借貸，將它借出給FSC方的委托人以及Global One系統(tǒng)記錄來自委托人的借入與給 客戶的借出。在帳戶結(jié)算日，證券準備好向客戶的帳戶移動及交付。圖19示出了賣空指示或結(jié)算過程，根據(jù)本發(fā)明的實施方式。當(dāng)所有借入完成以及 一切被登記時，為進行交付該過程向銀行的托管系統(tǒng)報告并且也發(fā)送指示。具體而言，資產(chǎn) 正處于借貸客戶的帳戶以及它們需要被借入并轉(zhuǎn)移到AIV的帳戶。圖19示出了自借入和非 自借入兩個過程。在非自借入情形下，證券從代理借貸(DTC 997)向委托人借貸(DTC 998) 移動，如“ (XX) ”所示，然后被移動回代理借貸，如“ (YY) ”所示。在自借入情形下，證券在代 理借貸內(nèi)移動，如“ (WW)”所示。代理借出方從托管系統(tǒng)取走證券并將它們移動到位于借出側(cè)的委托人系統(tǒng)中。然 后，代理借出方將它們移動回處于托管的客戶帳戶。因此，證券被移動回同一地方，但這么 做是為了在代理借出方的兩個不同客戶。委托人總是處于每個交易的中間。該過程也包括 證券已被移動至客戶帳戶中的確認，以便他們能夠進行賣空交付。在非自借入情形下，委托人避免了借出方認可借入方的需要。而且，借入方不需要 直接與借出方溝通。借出客戶只需要認可委托人。委托人可完成關(guān)于借出方的風(fēng)險分析以 及對借出證券給借出方感覺舒適。在自借入情形下，在基金之間證券的移動能夠被披露，因為基金是在同一合法實 體之內(nèi)，因為所述移動僅僅是停留在借貸代理內(nèi)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移，且它們不必通過委托人移動。圖20描述了空單補回過程。在客戶已借入證券以及已進行賣空之后，他們可決定 通過購買證券來利用其已贏得的任何獲利。當(dāng)空單補回結(jié)算時借入的證券被返還給代理借 貸程序。在非自借入情形下，證券被返還給委托人以及委托人將它們交付回代理借貸柜臺。 在自借入情形下，證券被返還給該合法實體內(nèi)的初始基金。圖21示出了將待借出給委托人的普通股的可用性傳達給投資管理方的過程。投 資管理方可在發(fā)送定位請求之前檢查可用性。當(dāng)客戶想要啟動例如價值$100，000的賣空時，典型的經(jīng)紀自營商將采取補充保 證金通知，以及要求高于$100，000的相當(dāng)數(shù)量的普通股或現(xiàn)金用作抵押品以實現(xiàn)賣空。在 經(jīng)紀自營商要求普通股的情形下，當(dāng)他們控制住那些普通股時，他們擁有包括在市場上交 易與共同行動及股息的那些權(quán)益。此外，經(jīng)紀自營商可將它們借出給另一個客戶，將它們放 在street上以及籌集現(xiàn)金，而該客戶并不知道。圖22描述了當(dāng)客戶不具有任何現(xiàn)金來提供作為抵押品時，根據(jù)本發(fā)明的實施方 式交易是如何融資的。在這種情況下，借貸代理與客戶共同工作以籌集抵押品，例如，通過 使用多頭普通股。代理借出方借出多頭普通股以及對于每個借出你收集現(xiàn)金抵押品。在傳 統(tǒng)的代理借貸程序中，該現(xiàn)金會被投資設(shè)法產(chǎn)生差價，相對投資的獲利支付返給經(jīng)紀。在 公開的代理借貸程序中，該現(xiàn)金未被投資卻返還給將它給予委托人以償還借入的證券的客 戶。與經(jīng)紀自營商系統(tǒng)相比，這是相當(dāng)便宜的融資方式。此外，存在涉及為融資而設(shè)置的每項借貸的透明度。而且，許多客戶寧愿為普通股借出得到現(xiàn)金。圖23示出了合約比較與按市值計價過程。在圖23中，“Loanet”為合約比較服務(wù) 提供方而“LAMS”為低實價(low-net)自動標記系統(tǒng)。假定代理借貸投資者是借出方而委托 人投資者是借入方，每個夜晚合約被比較以確保合約以同樣方式登記且它們是同步的。此 外，根據(jù)本發(fā)明的實施方式，一旦合約被比較，標記就在雙方都產(chǎn)生，那些標記提供信息，例 如，證券正在以被借入的價格移動。例如，假定每天某一抵押品不得不被保留，證券的價格 從先前天的借出價下跌，客戶可收集一些現(xiàn)金回來?？蛻艨蓸擞洿斫栀J柜臺以及取回現(xiàn) 金。如果第二天價格上漲，代理借貸柜臺可進行標記以及請求一些現(xiàn)金回來?！癓oanet”可 使抵押品等級自動地，例如，成為102%。圖M示出了收入托收過程(股息)，涉及在可支付日結(jié)清待決的收入事件，借出基 金權(quán)利，來自委托人的借方，以及來自代理借出方的貸方。圖25- 示出了強制共同行動過程。全球服務(wù)是托管組，其管理共同行動。具體 而言，圖25描述了涉及證券交換的強制共同行動。所反映行動的類型可以包括交換、相反 的分割、或者名稱與CUSIP變化。圖沈描述了涉及證券分割的強制共同行動。所反映行動 的類型可以包括股票分割或股票股息。圖27描述了涉及證券分拆的強制共同行動，被分配 新的CUSIP。所反映行動的類型可以包括權(quán)利分配、分拆、或擔(dān)保。圖觀描述了涉及現(xiàn)金的 強制共同行動。所反映行動可以包括現(xiàn)金合并(接管)。在自愿共同行動中，圖四和30中所示，關(guān)于客戶想要采取的共同行動的類型，他 們能夠進行選擇?？蛻艨蛇x擇涉及現(xiàn)金(圖29)或證券交換(圖30)的自愿共同行動。然 后，借貸代理將按照客戶的選擇行動，所以借入方?jīng)]有選擇權(quán)。也將要理解的是，在此的詳細描述可以根據(jù)在計算機或計算機網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行的程序 進程呈現(xiàn)。這些程序上的描述與表現(xiàn)法為本領(lǐng)域技術(shù)人員所采用的手段，用于最有效地向 本領(lǐng)域其他技術(shù)人員表達其工作的實質(zhì)。進程在這里，以及一般地，被認為是導(dǎo)致所期望結(jié)果的步驟的自身一致的序列。這 些步驟是那些需要對物理量進行物理處理的步驟。通常，雖然并不必要地，這些量采用能夠 被存儲、傳輸、結(jié)合、比較以及進行其他處理的電或磁的信號形式。將這些信號稱做位、值、 元素、符號、字符、術(shù)語、數(shù)字或類似物有時證實是方便的，主要是因為通用的原因。然而，應(yīng) 注意的是，所有這些及類似術(shù)語要與適當(dāng)?shù)奈锢砹肯嚓P(guān)聯(lián)并且僅僅是應(yīng)用于這些量的方便 標記。而且，執(zhí)行的操作經(jīng)常被用術(shù)語提及，諸如增加或比較，它們一般與由人的操作員 完成的智力操作相關(guān)。在構(gòu)成本發(fā)明部分的在此所描述的任何操作中，在大多數(shù)情形下，人 的操作員的這種能力是不必需，或不想要的；所述操作是機器操作。用于執(zhí)行本發(fā)明的操作 的有用機器包括一般用途的數(shù)字計算機或類似設(shè)備。本發(fā)明也與用于執(zhí)行這些操作的裝置有關(guān)。該裝置可為用于所需用途特別構(gòu)造， 或者它可以包括選擇地活動或由存儲在計算機中的計算機程序重新配置的一般用途計算 機。在此提到的進程并不固有地與特別的計算機或其他裝置相關(guān)。各種一般用途機器可與 根據(jù)在此的教導(dǎo)編寫的程序一起使用，或者構(gòu)造更專用的裝置以執(zhí)行所需方法步驟可證實 較為方便。針對多種這些特別機器的所需結(jié)構(gòu)將從以上提供的描述中呈現(xiàn)。根據(jù)本發(fā)明的系統(tǒng)可包括一般用途計算機，或者特別編程的特殊用途計算機。用戶可經(jīng)由例如，個人計算機或通過PDA，例如，因特網(wǎng)內(nèi)聯(lián)網(wǎng)等與所述系統(tǒng)交互。這些中的 任一個可作為分布式計算機系統(tǒng)而不是單獨的計算機實現(xiàn)。類似地，通信連接可以是專用 連接，通過POTS線的調(diào)制解調(diào)器，因特網(wǎng)和/或計算機和/或用戶之間的任何其他通信方 法。并且，處理可能由一個或更多計算機系統(tǒng)或處理器上的軟件程序控制，或甚至可能部分 或全部地用硬件實現(xiàn)。盡管單獨的計算機可被使用，根據(jù)本發(fā)明的一個或更多實施方式的系統(tǒng)可選地適 當(dāng)配備多個或結(jié)合的處理器或存儲設(shè)備。例如，計算機可被任何根據(jù)本發(fā)明實施方式的概 念操作的適當(dāng)處理系統(tǒng)替換，或與其結(jié)合，所述處理系統(tǒng)包括復(fù)雜的計算器，手持，膝上型 電腦/筆記本，迷你型，大型與超大型計算機，以及上述各項的處理系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)組合。而且，系 統(tǒng)的各部分可能以任何合適的電子形式提供，包括，例如，作為電子信號經(jīng)由通信線提供， 在⑶和/或DVD上提供，在光盤存儲器上提供，等等。任何目前可用或未來開發(fā)的計算機軟件語言和/或硬件組件可被使用于本發(fā)明 的此類實施方式中。例如，至少有些以上提及的功能性可使用JAVA，Visual Basic, C, C++ 或任何考慮到正在使用的處理器適當(dāng)?shù)膮R編語言來實現(xiàn)。它也可用諸如Java之類的面向 對象和/或解釋環(huán)境編寫以及向到不同用戶的多個目標傳送。要理解的是，本發(fā)明在其申請中并不局限于前述描述中提出的或附圖中示出的結(jié) 構(gòu)的詳情與組件的安排。例如，以上描述的一個或更多系統(tǒng)可用于增強證券借貸過程中。因 此，將要理解的是，本發(fā)明能夠采用其他實施方式，并能夠以各種方式實踐及執(zhí)行。并且，要 理解的是，在此使用的措詞和術(shù)語是出于描述的目的，而不應(yīng)被認作限制。還應(yīng)注意到，雖 然以上描述的一些實施方式根據(jù)聯(lián)邦或其他有關(guān)規(guī)定可能當(dāng)前不被批準，但這些實施方式 仍然被認為是本發(fā)明的部分。本領(lǐng)域技術(shù)人員將理解，本公開內(nèi)容建立于其上的概念，可以容易地被利用作為 設(shè)計實現(xiàn)本發(fā)明一些目的的其他結(jié)構(gòu)、方法和系統(tǒng)的基礎(chǔ)。因此，重要的是，在不背離本發(fā) 明的精神和范圍的范圍內(nèi)，權(quán)利要求被認為包括此類等同的結(jié)構(gòu)。本發(fā)明實施方式的許多特征和優(yōu)點從詳細說明顯而易見，因此，期望覆蓋落入本 發(fā)明的真正精神和范圍之內(nèi)的本發(fā)明的所有這些特征與優(yōu)點。所有適當(dāng)?shù)男薷呐c等效物大 概通常落入本發(fā)明的范圍之內(nèi)。
2權(quán)利要求
1.一種對于由一實體管理的證券執(zhí)行委托人借貸交易的計算機實現(xiàn)的方法，以將證券 從該實體的借出帳戶借出到該實體的借入帳戶，其中該實體充當(dāng)交易中的委托人，所述方 法包括下列步驟從委托人借貸計算機系統(tǒng)電子地傳送指示可用于從該實體的借出帳戶借入的證券的 可用性的證券可用性信息；為借入帳戶電子地接收證券的賣空指示；向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第一轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從至少一個 借出帳戶轉(zhuǎn)移至所述委托人；以及向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn) 移至所述借入帳戶。
2.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中通過監(jiān)視交易計算機系統(tǒng)以檢測借入帳戶的 賣空，在賣空之后賣空指示被接收。
3.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中在賣空之前賣空指示被接收作為基于證券可 用性信息標識待借入證券的借入請求。
4.權(quán)利要求3的計算機實現(xiàn)的方法，其中對于借入帳戶借入請求從投資管理方被接收。
5.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中所述電子地傳送證券可用性信息的步驟包括電子地接收標識被尋求借入的證券的證券定位請求；以及 電子地傳送指示被尋求借入的證券的可用性的證券定位請求響應(yīng)。
6.權(quán)利要求5的計算機實現(xiàn)的方法，其中對于借入帳戶證券定位請求從投資管理方被 接收。
7.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中借出帳戶和借入帳戶都屬于該實體的同一客戶。
8.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中基于來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳 戶的信息，證券可用性信息存儲在委托人借貸計算機系統(tǒng)中。
9.權(quán)利要求8的計算機實現(xiàn)的方法，其中來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳戶的 信息從該實體的借貸代理被接收。
10.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，還包括向經(jīng)紀人啟動由借入帳戶持有的多頭證 券的借貸交易，以便為委托人借貸交易獲得現(xiàn)金抵押品。
11.權(quán)利要求1的計算機實現(xiàn)的方法，其中所述向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第 二轉(zhuǎn)移指令以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至借入帳戶的步驟導(dǎo)致所借入證券的賣 出的收益被傳送到借入帳戶。
12.權(quán)利要求11的計算機實現(xiàn)的方法，其中所述向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第 二轉(zhuǎn)移指令以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至借入帳戶的步驟導(dǎo)致所借入證券的賣 出的收益被傳送到借入帳戶，這允許客戶利用該賣出收益對借入帳戶啟動證券的購買以填 充該客戶的多頭。
13.一種對于由一實體管理的證券執(zhí)行委托人借貸交易的系統(tǒng)，以將證券從該實體的 借出帳戶借出到該實體的借入帳戶，其中該實體充當(dāng)交易中的委托人，所述系統(tǒng)包括計算機數(shù)據(jù)庫，配置為存儲指示可用于從該實體的借出帳戶借入的證券的可用性的證 券可用性信息；以及計算機服務(wù)器系統(tǒng)，由委托人借貸計算機系統(tǒng)實現(xiàn)，連接到所述計算機數(shù)據(jù)庫，所述委 托人借貸計算機系統(tǒng)配置為為借入帳戶接收證券的賣空指示，其中所述委托人借貸計算機系統(tǒng)還配置為向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第一轉(zhuǎn) 移指令，以將所賣空證券的托管從至少一個借出帳戶轉(zhuǎn)移至委托人；以及向托管控制計算 機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至所述借入帳戶。
14.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中通過監(jiān)視交易計算機系統(tǒng)以檢測借入帳戶的賣空，在賣 空之后賣空指示被接收。
15.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中在賣空之前賣空指示被接收作為基于證券可用性信息標 識待借入證券的借入請求。
16.權(quán)利要求15的系統(tǒng)，其中對于借入帳戶借入請求從投資管理方被接收。
17.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中由計算機服務(wù)器系統(tǒng)電子地傳送證券可用性信息包括電子地接收標識被尋求借入的證券的證券定位請求；以及電子地傳送指示被尋求借入的證券的可用性的證券定位請求響應(yīng)。
18.權(quán)利要求17的系統(tǒng)，其中對于借入帳戶證券定位請求從投資管理方被接收。
19.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中借出帳戶和借入帳戶都屬于該實體的同一客戶。
20.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中基于來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳戶的信息， 證券可用性信息存儲在委托人借貸計算機系統(tǒng)中。
21.權(quán)利要求20的系統(tǒng)，其中來自尋求參加委托人借貸交易的借出帳戶的信息從該實 體的借貸代理被接收。
22.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中所述系統(tǒng)向經(jīng)紀人啟動由借入帳戶持有的多頭證券的借 貸交易，以便為委托人借貸交易獲得現(xiàn)金抵押品。
23.權(quán)利要求13的系統(tǒng)，其中當(dāng)所述系統(tǒng)向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移 指令以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至借入帳戶時，所借入證券的賣出的收益被傳送 到借入帳戶。
24.權(quán)利要求23的系統(tǒng)，其中當(dāng)所述系統(tǒng)向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn) 移指令以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至借入帳戶時，所借入證券的賣出的收益被傳 送到借入帳戶，這允許客戶利用該賣出收益對借入帳戶啟動證券的購買以填充該客戶的多 頭。
25.一種對于由一實體管理的證券執(zhí)行委托人借貸交易的計算機實現(xiàn)的方法，以將證 券從該實體的借出帳戶借出到該實體的借入帳戶，其中該實體充當(dāng)交易中的委托人，所述 方法包括下列步驟使能夠從委托人借貸計算機系統(tǒng)電子地傳送指示可用于從該實體的借出帳戶借入的 證券的可用性的證券可用性信息；使能夠為借入帳戶電子地接收證券的賣空指示；使能夠向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第一轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從至 少一個借出帳戶轉(zhuǎn)移至委托人；以及使能夠向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移指令，以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至借入帳戶。
全文摘要
一種計算機系統(tǒng)執(zhí)行委托人借貸以將證券從一實體的借出帳戶借出到該實體的借入帳戶，其中該實體充當(dāng)委托人。該系統(tǒng)包括存儲指示可用于從該實體的借出帳戶借入的證券的可用性的證券可用性信息的計算機數(shù)據(jù)庫，以及由委托人借貸計算機系統(tǒng)實現(xiàn)的計算機服務(wù)器系統(tǒng)。委托人借貸計算機系統(tǒng)配置為為借入帳戶接收證券的賣空指示，向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第一轉(zhuǎn)移指令以將所賣空證券的托管從至少一個借出帳戶轉(zhuǎn)移至委托人，以及向托管控制計算機系統(tǒng)電子地傳送第二轉(zhuǎn)移指令以將所賣空證券的托管從委托人轉(zhuǎn)移至該借入帳戶。還公開了一種計算機實現(xiàn)的方法以及各種替代實施方式。
文檔編號G06Q40/00GK102084390SQ200980122805
公開日2011年6月1日 申請日期2009年5月1日 優(yōu)先權(quán)日2008年5月2日
發(fā)明者B·J·麥克隆, G·霍納, P·J·夫萊明, S·W·歐爾森 申請人:道富公司